德國汽車工業正上演著一齣頗戲劇化的劇本，一下子德國Porsche想買下VW，一下子又轉變成VW合併了Porsche，「紐約時報」特別稱其為「反向收購reverse takeover」呢！

文/張維

以全球罕見每輛車高獲利的德國Porsche汽車，即刻起，不僅該公司的王牌CEO 「維德欽」Wiedeking被趕下台，Porsche也將結束長達78年的獨立跑車廠歲月，很可能「屈居」為德國VW汽車集團旗下的第10個品牌。

據「德國明鏡（Spiegel）」2009年7月23日報導指出，經過一場長達馬拉松式的會議後，德國Porsche汽車董事會，終於做出重大決定，讓Porsche CEO Wiedeking 及CFO Holger Harter「立即下台」。同時間，德國VW汽車集團的董事會也達成決議，VW CEO Martin Winterkorn對外表示，「VW將合併Porsche」，VW初期約支付40億歐元給負債高升的Porsche，雙方將在2011年前要整合完成。

據指出，VW將分兩階段買下Porsche，第一階段先購入49.9%的Porsche股份，之後，第二階段再全部買下Porsche剩餘股份。Porsche因此成為VW汽車集團下的高級車品牌之一，與Audi、Bentley、Lamborghini、Bugatti等地位一般，成為VW集團的第10個品牌。

據「德國明鏡」報導指出，初期的結論是，Porsche Family（含Piech）將佔約VW-Porsche 50%股份，德國「下薩克森邦」Lower Saxony保持20%的持股比例，波斯灣國家Qatar將買下約14.9%到19.9%的股份。這個結果，頗讓專家跌破眼鏡，因為，原本Porsche想買下VW？！而且，更弔詭的是，Porsche家族成員之一、也是VW董事會主席的「皮耶先生」Ferdinand Piech，卻是Porsche買不了VW的「絆腳石」？！而且，至今專家評論都說：「VW合併Porsche，是皮耶先生的大勝利，也是維德欽的大失敗？！」。

面對Porsche近年高調的併購動作，Martin Winterkorn(左)與 Ferdinand Piech(右)卻老神在在做好似機反擊的機會

「維德欽」好運用盡？

據「Bloomberg」報導指出，「維德欽」自1993年擔任德國Porsche CEO後，讓原本年虧損1億2,200萬歐元的Porsche，自2002年起，成為每輛車最高獲利的汽車公司。他備受Porsche家族、尤其Porsche董事會主席Wolfgang Porsche的重用，坐領Porsche年獲利的0.9％的高薪，近年來還成為德國最高薪資的CEO，估計他每年有約6千萬歐元的收入。

「維德欽」上任後，停掉虧損的Porsche 928、968，也成功的利用與德國VW汽車集團的合作，來大幅降低新車開發成本，增加市場競爭力。據了解，包括1996年的Porsche Boxter及2002年的Porsche Cayenne SUV，或者新上市的Porsche Panamera等，都與VW有著生產，或者共用引擎、車身等零件的合作關係。

2005年起，「維德欽」主張Porsche開始買下年產銷量達600萬輛以上的VW汽車集團股權。也認為，Porsche年僅10萬輛的產銷量，恐怕規模太小而難以長治久安。在董事會主席Wolfgang Porsche的首肯下，Porsche開始購入德國VW汽車集團20%股份。據指出，到2008年10月，Porsche提高該在VW的投票權至42.6%、股權持有至31.5%。

據「經濟學人」指出，2008年底時，VW的市值贏過日本Toyota及美國GM，躍升為全球最有價值的汽車集團，Porsche CEO「維德欽」認為這是再購入VW股權的好時機，2009年1月，Porsche增加VW持股至50.8%。並承諾2009年底前可以買下VW 75%持股，並將成為VW的新東家。

眼看大計將成，一場全球性的經濟風暴讓Porsche債台高逐，頗受重任的Wiedeking也難逃失勢下台的命運

「維德欽」過去16年穩坐Porsche CEO，可說是全球汽車公司CEO羨煞的對象，但是，他最大的災難，此刻卻突然出現。據「Bloomberg」報導分析，因為自2008年底起，「維德欽」讓Porsche跟銀行大筆借貸股票買入VW股票，加上美國汽車市場的嚴重衰退，Porsche一夕之間，現金用盡，突然成為一個負債高築的汽車公司。Porsche立即積極的與Qatar協商，希望Qatar投資Porsche約70億歐元，購入部份的Porsche股權，並買下Porsche手中VW的股份。

Porsche一向相當排斥外來公司的投資，據了解，1990年代初期，Porsche也因為美國市場的明顯衰退，日本Toyota汽車集團曾經開價21億想買下Porsche股權被拒。對於Porsche家族而言，此刻需求孔急的資金要向誰請求支援呢？聰明的皮耶先生，立即對外放話，與Porsche有著密切關聯的VW，就是解救Porsche負債問題的第一人選。

停掉虧損連連的928、968車系，並與VW尋求合作增加競爭力，足稱為Wiedeking登上大位的傑作

皮耶先生的不滿與反擊

對於Porsche而言，VW自然比外來客Qatar更適合解救Porsche的高負債。因此，早已對「維德欽」入主VW反感倍至的VW董事會主席皮耶先生，現在終於有了反擊的機會。據了解，當「維德欽」及皮耶先生堂哥Wolfgang Porsche想要主控VW的野心表露無疑後，惱怒了皮耶先生。因為，如果Porsche成功買入VW 75%以上股權，就可以主導VW的發展，這也代表著，屆時，皮耶先生將讓出VW的領導權給Porsche CEO「維德欽」及堂兄Porsche董事會主席Wolfgang Porsche，皮耶先生好不容易拿到的VW的領導權，怎能拱手讓出呢。

據了解，Wolfgang Porsche及「維德欽」對於皮耶先生的作為，一直不以為然，認為他帶領VW汽車集團朝高級車發展根本是浪費VW金錢的行為。Wolfgang Porsche曾說：「當Audi已有A8，VW為何還推出Phaeton？」，Wolfgang Porsche還認為，一旦掌控VW，要先改變VW花大錢在發展豪華車身上的策略。這些話，聽到主導VW朝高級車發展的皮耶先生的耳裡，相當刺耳。

Porsche想要買下VW的野心，因為Porsche出現的高負債，加上皮耶先生早已預作準備的適時反擊，果然在兩個月內，出現了出人意表的「反向收購」結果。據「Bloomberg」報導指出，2009年5月11日，皮耶先生在薩丁尼亞第五代VW Polo上市記者會中，公開批評Porsche CEO「維德欽」及CFO Holger Harter，讓Porsche的財務狀況加速惡化，正在獲利的VW，不能被高負債的Porsche來接管。據了解，皮耶先生的一席話，在VW工會及VW大股東德國「下薩克森邦」Lower Saxony兩大團體發生了效用。

因而，就在皮耶先生發表批評言論後的一周，聽聞Porsche及VW董事會雙方有了「由VW合併Porsche」的共識。果然，兩個月後，即2009年7月23日，雙方公開表示，Porsche將成為VW汽車集團下的一汽車品牌，而且，Porsche CEO「維德欽」及CFO Holger Harter立即下台。而且，為了讓今年56歲的「維德欽」下台，據指出，Porsche董事會決議，因為他的契約任期是到2012年，將付給56歲的「維德欽」高達約5千萬歐元的資遣費，也給CFO Holger Harter約1250萬歐元的資遣費。

顯然的，VW合併Porsche的代價，除了購入主要股權的資金匯入，也包括Porsche CEO立即下台，這也是皮耶先生所擅長的作為。如1992年，他趕走了Porsche CEO Arno；2006年VW CEO Bernd Pischetsrieder的無預警下台，他就是幕後的藏鏡人。

Audi 100與quattro是Ferdinand Piech在VW集團聲望竄起的分水嶺，自此之後成為VW集團的核心舵手

Porsche家族的內鬥

皮耶先生是1930年代設計VW金龜車的Ferdinand Porsche女兒Louise Porsche的兒子，是Ferdinand Porsche的外孫，而Porsche汽車，是由皮耶先生的伯伯Ferry Porsche所設立的。因此，長期以來，Porsche家族100%持有Porsche汽車，而皮耶先生是Porsche家族及Porsche汽車董事會的一員。由於皮耶先生對高級汽車製造以及領導權的熱愛，以及Porsche家族自1980年代起推舉皮耶先生的堂哥Wolfgang Porsche來負責Porsche汽車，皮耶先生在Porsche不受重用後，決定另起爐灶，據聞，他很快的進入了德國最大汽車廠VW汽車集團下的德國Audi工作。

據「紐約時報」指出，皮耶先生成功推出Audi 100、Audi四輪傳動Quattro後，逐漸受到VW汽車集團董事會的重視，終於如願以償，1993年到2002年間是VW CEO。之後一直任VW董事會主席至今。令人訝異的是，隸屬於Porsche家族一員的皮耶先生，這次的意見與Porsche家族明顯相左，大膽主導VW合併Porsche，更逼迫Porsche CEO立即下台。因而，「英國金融時報」指出，皮耶先生心中的先後順序應是「VW」第一，「Porsche家族」第二，「獲利」第三。

倘若此次反向併購成真，Porsche將結束78年的獨立跑車廠歲月，成為德國VW汽車集團旗下的第10個品牌

「紐約時報」也特別以「Porsche與VW的戰爭、造成Porsche CEO最大的災難」，以及「Bloomberg」以「當VW在背後開火、Porsche CEO的生涯告結」等為大標題，一一提示出皮耶先生對Porsche CEO「維德欽」深厚的敵意。這一次的事件，更突顯出，皮耶先生對於自己的權勢地位視為最重要之事，而且他的實力、權謀常被低估。今天，如果他是Porsche董事會主席，結果可能完全不同。相信他心中的先後順序，也會更改。

難怪，「紐約時報」報導認為，如果設計VW Beetle及建立Porsche的Ferdinand Porsche，堪稱是全球汽車業的頭號人物，皮耶先生在VW合併Porsche一案中聲名大噪，其「反向接收」的一擊，造成全球汽車業的震撼，已可以排為No.2人物。

這一場誰購併誰的戲碼，其實也就是Porsche家族，66歲的Wolfgang Porsche與72歲的皮耶先生，兩個堂兄弟間的高階內鬥事件。但是，這場堂兄弟間的爭戰，讓Porsche董事會主席Wolfgang Porsche失去了一員大將「維德欽」，Porsche更失去了獨立性，對於Porsche而言，是諸多打擊；而皮耶先生在VW的權勢地位再度攀登高峰，這對於VW而言，到底是福還是禍呢？！